საქართველოს ეროვნული ბანკის მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტმა 2026 წლის 25 მარტის სხდომაზე მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთი (რეფინანსირების განაკვეთი) შეინარჩუნა. მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთი 8.0 პროცენტს შეადგენს.
ახლო აღმოსავლეთშიწვავებული გეოპოლიტიკური ვითარებათა და ჰორმუზის სრუტის ტრანსპორტის მნიშვნელოვანი შეფერხებები, მიწოდების ჯაჭვები დროებით დაირღვა. აღნიშნულმა პროცესებმა, ერთი მხრივ, საერთაშორისო ბაზრებზე უკვე გაზრდილია ენერგომატარებლებისა და ტრანსპორტირების ფასები. მეორე მხრივ, ამ ტენდენციის ხანგრძლივად შენარჩუნდება შემთხვევები, იზრდება, რომ გლობალურად ინფლაციური პროცესები უფრო ყოვლისმომცველია. საახალწლო ღამე, 2026 მეორე კვარტალიდან, დროებითი ფაქტორების ზემოქმედების მილევის ფონზე, ინფლაცია, გეოპოლიტიკური რომების გამწვავება. მიზნობრივი 3 პროცენტიანი მაჩვენებლები უნდა დაახლოებოდა. 2026 შესაბამისად, მთლიანმა ინფლაციამ 4.6 პროცენტი შეადგინა. მნიშვნელოვანია, რომ სურსათის ფასების წვლილმა ინფლაციაში კლება დაიწყო, ხოლო ხისტი ფასების ინდიკატორები და ინფლაციური მოლოდინების საზომები კვლავ მიზნობრივი მაჩვენებელთან ახლოს იყო. თუმცა, მიმდინარე გეოპოლიტიკური პროცესების ფონზე გაზრდილი ნავთობის ფასები, საქართველოს ბაზარს სრულად გადმოეცა, მთლიანი ინფლაციაზე მარტის ხარჯები იმოქმედებს. შესაბამისად, ეროვნული ბანკის განახლებული შეფასებით, მოკლედ შუა ინფლაცია ცენტრალურ სცენართან შედარებით უფრო მაღალი იქნება. ვადიან პერიოდში კი ინფლაციის მოსალოდნელ ტრაექტორიას უმთავრესად განსაზღვრავს გლობალური ინფლაციური პროცესების სიმწვავე და ხანგრძლივობა, რის გარშემოც მაღალი გაურკვევლობა რჩება.
მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტის შეფასებით, მიმდინარე ბოლო ბოლო გამოქვეყნებული ცენტრალური ცენტრიდან მაღალი დონის კონტროლი, რომელიც ერთ-ერთ რისკავს სწორედ გამწვავებულს. გეოპოლიტიკური ვითარების ფონზე გაზრდილ ნავთობის ფასებს მოიაზრებდა. საყურადოღება, გეოპოლიტიკური მდგომარეობა. ასევე აღსანიშნავია, მიუხედავად ამ ტენდენციებისა, საქართველოს სუვერენული პრემიების მაჩვენებელი სტაბილურად დაბალ დონეზე ინახება. აღნიშნული კი საგარეო შოკის სიმწვავეს ცალკე ანეიტრალებს.
მიმდინარე სხდომაზე მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტი სხვა რისკებზე.
კერძოდ, ენერგომატარებლების მაღალი ფასების ხანგრძლივად შენარჩუნება გლობალურ დონეზე გაზრდის ტრანსპორტირებისა და წარმოების ხარჯებს, რაც დამატებით მიწოდებას შოკს შეუძლია. გენდერის მილებით წარმოქმნილი შოკების სპორტული, ასევე ზრდის მეორე რაუნდის ეფექტების გამწვავების კონტროლი. ამ პროცესებზე საპასუხოდ, განვითარებული ქვეყნების ცენტრალურ ბანკებს შეიძლება მონეტარული პოლიტიკის პოლიტიკის კაცც კი მოუწიოთ, რაც, თავის მხრივ, განვითარებადი ეკონომიკის მეორე კაპიტალის გადინების რისკს. შექმნა. აღნიშნული ფაქტორების განვითარება, საქართველოში იმპორტირებული ინფლაციის მაღალი რისკები გაძლიერდება. აღნიშნული რისკების რეალიზების შემთხვევები, ფუნდამენტური პროცესები მონეტარული პოლიტიკის განავლის უფრო მაღალ ტრაექტორიას მოთხოვნა.
მეორე მხარე, იკვეთება დაბალინფლაციური რისკების რეალიზების ნიშნებიც. კერძოდ, გეოპოლიტიკური ფაქტორებიდან მომდინარე ინფლაციური წნეხი შესაძლოა დროებითი აღმოჩნდეს. ჰორმუზის რუტეში არ არის შეფერხებები წინა აღმოფხვრისა ან ნავთობის სხვა მწარმოებელი მიმწარმოებელი მიმყვანების მიმწოდებლის მაღალი ფასის შემთხვევაში უფრო სწრაფად შემცირდეს. ამასთან, საქართველოს სუვერენული ანგარიშის დაბალ დონეზე ხანგრძლივობის შენარჩუნების შემთხვევაში, შესაძლოა, საგარეო ბალანსი უფრო მეტად გაუმჯობესდეს, რაც გავლენას ახდენს შემცირების დროს იმოქმედებს. დაბალნფლაციური რისკების რეალიზაცია მონეტარული პოლიტიკის პოზიციის შერბილების შესაძლებლობას მოიწონებს.
მიმდინარე მაკროეკონომიკური ანალიზისა და გარკვეული რისკების განხილვის შედეგად, მპკ-მ ოპტიმალურად მიიჩნია ამ ეტაპზე მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთის, უცვლელად, 8 პროცენტზე დატოვება. მაღალი გაურკვევლობის ზრდა, სებ განაგრძობს თვალსაჩინოებას და მისი მიმდინარეობისას. იმ შემთხვევაში, თუ გეოპოლიტიკური ვითარების შედეგად გამოწვეული ინფლაციური შოკები ხანგრძლივი იქნება და/ან მათი მასშტაბი ე.წ „მეორე რაუნდის“ ეფექტების რისკებს გააძლიერებს მზაობას, აქვს პოზიცია მოსალოდნელს ხანგრძლივად შენარჩუნებული უნდა იყოს დამატებითი გაამკაცროს.
მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტის შემდეგი სხდომა 2026 წლის 6 მაისს ჩატარდება.